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此外，券商的地方债销售网络有更多的主动管理需求，有利于在未来推动地方债市场化交易水平，提高地方债的流动性。交易所市场中相对丰富完整的投资者结构也使得地方债投资主体进一步多元化。原先，地方债99%由银行机构配置，而今年，在上交所发行的地方债中，有近9%的部分由券商中标。据了解，除券商自营投资地方债以外，70%以上投资需求来自于保险、基金、个人投资者等客户。

言及制度设计，多位接受《财经》记者采访的研究者均指出，在国外已发展多年的分级制度值得借鉴和探索。从业者们亦认为，确切的规则使得合规的方式和目标都更加清晰，对于产业发展无疑具有促进作用。另一方面，也可以对于不同年龄段的玩家予以相应的保护。然而目前看来，该制度进入国内的最大难点在于中国社会的宽容度还远远不够。

在这轮地方债发行高峰中，交易所债市发挥了重要作用。据上交所统计，截至年9月底，上交所市场累计公开发行的地方债规模达16172亿元，约占沪深市场的70%。8月发布的“财库72号文”吹响了各地加快地方债尤其是专项债券发行进度的号角。文件提出，各地至9月底累计完成新增专项债券发行的比例，原则上不得低于80%，且剩余的发行额度应当主要放在10月份发行。

责任编辑：蒋晓桐原标题：市值越大越涨 融资客布局“大块头”中国人寿、双汇发展、海尔智家、宁德时代……这些个股有两个共同点：一是总市值庞大，动辄上千亿元，二是近期呈现持续上涨态势，且经常单日收出巨量长阳。“大象起舞”背后，市场普遍认为是北向资金持续买入所致，实际上融资客近期也在加大布局这些“大块头”的力度。

而机构调整前，原文化部与广电总局是网络游戏的两个主要管理部门。除通过广电总局审批获得版号外，根据原文化部要求，网络游戏上线运营后30日还必须办理网络游戏备案。一位文化产业政策研究者对《财经》记者分析，从部门分工来讲，广电总局所负责的出版管理，更加贴近市场，是直接进行业管理。而考虑到国产动漫与网游的历史发展渊源，原文化部的工作中，还蕴含着引导产业发展的职能考量。在实际执行中，无论是原规定中的审批还是备案，都需要经过一定时间的审核。而从最终出版上市的角度来看，广电总局实质上的影响力更大。

责任编辑：常福强经济观察报 记者 吴小飞 “中国国有银行40年的改革历史中，近一半的时间在与不良资产作斗争，教训极为深刻、刻骨铭心。”3月12日晚间，SFI理事长、中国-中东欧基金董事长姜建清在“中国大型商业银行股改历程”交流会上感慨道。他表示，金融业是经营风险的机构，本身具有天然的脆弱性，尽管金融风险与市场环境变化相关，某种意义上具有特殊性和偶然性，但过度扩张、盲目创新，忽视金融运行的基本规律，忽略风险防范才是罪魁祸首。因此，风险管理永远是金融的要义，守住不发生系统性风险是金融改革的底线。